FRANCOFORTE – L’Europa tra rischio inflazione e crescita a rilento. È l’allarme lanciato dalla Bce sull’onda dello shock energetico. “I prezzi dell’energia hanno continuato ad aumentare, ponendo rischi al rialzo per le prospettive di inflazione e al ribasso per quelle di crescita”, si legge nel Bollettino della Banca centrale.
Shock energetico e inflazione
Lo shock energetico farà salire ancora l’inflazione nell’area euro, già al 4,8% a ottobre, anche se “l’inflazione di fondo è rimasta finora grosso modo stabile e i salari non mostrano, a questo stadio, una reazione significativa”. Si sottolinea anche che, negli ultimi due mesi, le condizioni di finanziamento si sono irrigidite. Uno scenario che “peserà probabilmente sull’inflazione e sulla crescita”. Sempre sul Bollettino si evidenzia come i prezzi dell’energia siano aumentati oltre lo scenario di base previsto nelle proiezioni macroeconomiche di settembre 2026. Allo stesso modo, un successivo calo dell’inflazione energetica, insieme agli effetti dei tassi di interesse più elevati, “dovrebbe sostenere il ritorno dell’inflazione all’obiettivo”.
Tiene la crescita nel quarto trimestre
I dati anticipatori dell’economia che guardano al quarto trimestre, come gli indici Pmi, “segnalano una crescita che continua, per quanto moderata”. Tuttavia “le incertezze sono molto alte” a causa della guerra in Medio Oriente e Ucraina. Secondo Francoforte “un’interruzione prolungata delle forniture energetiche potrebbe determinare un aumento dei prezzi dell’energia oltre le attese e per un periodo più lungo”, pesando su redditi reali, consumi e investimenti. Ulteriori rischi arrivano dai mercati finanziari globali. La Bce avverte poi che “l’incertezza di bilancio potrebbe irrigidire ulteriormente le condizioni di finanziamento e indebolire la fiducia, riducendo così consumi e investimenti”.
La Francia inciampa sullo spread
L’Eurotower si concentra poi sul caso francese. Se la dispersione degli spread sovrani dell’area euro è rimasta contenuta rispetto ai tassi privi di rischi overnight index swap (Ois), lo spread sovrano di Parigi rappresenta un’eccezione notevole: si sarebbe ampliato di 59 punti base rispetto all’Ois. L’Istituto di Francoforte critica poi la situazione del deficit, sostenendo che il recente deprezzamento dell’euro “riflette principalmente l’aspettativa per una stretta monetaria negli Stati Uniti, ma anche crescenti preoccupazioni per le finanze pubbliche e l’incertezza politica in vari Paesi dell’area euro”. Sul tema, il Financial Times scrive che la Francia avrebbe segnalato la sua disponibilità a nominare Pablo Hernández de Cos come prossimo presidente della Bce: una mossa che potrebbe cementare il consenso attorno all’ex governatore spagnolo e attuale direttore generale della Bri (Banca dei regolamenti internazionali), e aprire a sorpresa a un nome tedesco come prossimo capo economista a Francoforte.
